*衫女侠
文
财商侠客行
出品
FreeSolo（无保护攀岩），是攀岩运动中一项最为危险的极限挑战。攀登者赤手空拳，爬上将近英尺（约米）的绝壁，行差踏错，很可能就会粉身碎骨。
在普通人眼中，徒手的攀登者必然是带着一腔孤勇，探索生死一线间的刺激。
但在观看完亚历克斯·霍诺德的纪录片《徒手攀岩》之后，同样作为登山爱好者，晨星金牛双料名将、南方基金骆帅对这项运动有了不一样的看法：真正专业的徒手攀岩，是有计划、有团队，在反复尝试中做出了一整套缜密方案和风险应对指南。
在分钟的影片中，主角攀爬酋长岩的影像只有10分钟，剩下的都是漫长而缜密的准备过程。
这也触动了骆帅对投资的思考和共鸣：
首先，你必须热爱它。
其次，热爱还不够，要在一个领域里做到卓越，需要专注和反复练习。
第三，一定要把风险考量放在第一位，并用长期练习和充分准备化解风险。
骆帅年入行，年6月担任基金经理，如果将他的投资生涯比作一场攀登，那么这一路上，他就是在艰苦的跋涉中不断向前、向上。
经历牛熊市场考验，他目前管理的基金规模超过亿元，在管的6只基金产品，成立以来均录得正收益。
Wind数据显示，其中管理时间最长的南方优选成长A自年6月19日以来，任职回报为.26%，年化回报14.89%；于年12月管理南方绩优成长，任职回报为.58%，年化回报20.39%。
作为一名工科背景的基金经理，他信仰的是“优化”的理念。投资如同一场攀登，是不断进化和挑战的过程，从制造业、消费到周期、医药，从A股到港股，骆帅不拘泥于舒适圈，而是享受着能力圈不断拓展，投资日益精进的过程。
为什么要那么辛苦那么努力？
登山者的圈子里有一句圣经般的回答：“因为山就在那里。”
本期文章中，我们会重点剖析“工科派”基金经理的代表之一骆帅的投资攀登路，他如何一步步攀登投资的三座山丘：
01：从市场低谷中起步，练就稳健本色
02：做足攀登准备，能力圈稳步拓展
03：向“港股”迈进，探索新峰
1、从市场低谷中起步，练就稳健本色
“当你做某件事的时候，一旦想要求快，就表示你再也不关心它，而想要做别的事。所以我想慢慢来。”
《禅与摩托车维修艺术》是骆帅最喜欢的一本书，类似的哲学般思考，也伴随并激励着他在最煎熬的市场阶段，也能够以“平常心”去应对，并找到“优化”投资的路径。
骆帅是清华大学管理科学与工程专业硕士，年7月来到南方基金担任研究员，当时已经是一轮反弹行情的高点，入行仅一个月，骆帅就见证了A股漫漫熊市的征途。
蛰伏6年，研究员们终于等到了年的牛市行情，年6月，在上证指数冲击点高位之际，骆帅开始了他的基金经理投资生涯。
事实上，作为一名新晋基金经理，骆帅入场的十分不好，但他交出的考卷还是相当值得肯定的。
以南方优选成长A为例，他从年6月份开始管理，之后市场就经历了年的暴跌和年的熔断，但该基金在年仍然保住了49.96%的收益率；而在年沪深指数大跌11.28%的背景下，基金仅录得3.71%的回撤。
泥沙俱下的市场中，骆帅是如何做到的？
从公开资料中可以发现，他做了适当的择时。
年二季度将仓位从7成以上降至49.48%；在年四季度末，仅保持了56.52%的仓位，在年年初的熔断中展现出一定的防守能力。
在年半年报中，骆帅写道：“南方成长在仓位控制上表现良好，1月初果断降低仓位，并在3月中旬加仓，大幅跑赢市场。”
“在相对高位的时候接手基金，让我在职业生涯的早期就获得了熊市的经验。基金经理的职业生涯是很长的，可能要经历几次牛熊转换才可能变得成熟，这些经历让我从一开始就有了较强的风险控制意识。”骆帅说。
从低谷起步，一入行就见证了市场的极端与疯狂，让骆帅从一开始就给自己的投资烙上了“稳健”的底色。
“太阳会照常升起。”骆帅经常说，市场的乐观和悲观都是情绪的体现，作为专业投资者，应该思考的是如何利用这些情绪创造超额收益。
而要做到这一点，骆帅认为：
第一，要在投资中保持一颗平常心，有时候面对一些疯狂的主题投资，宁可错过，也不能在情绪的推波助澜下随波逐流。
第二，在市场最悲观的时候，有勇气相信自己的分析，注重安全边际，一旦看到具有投资价值的标的，要有勇气增加仓位。
第三，保持好奇，但却敬畏。在对一个领域、一个行业、一家公司没有研究透彻之前，却不轻易出手。
在翻越市场考验这座山丘的过程中，骆帅逐步形成了自己的一套稳健攀登的投资方式：寻找能够不断地、以更高效的方式为客户创造价值的公司。
骆帅打了个很有趣的比方。如果画两个圆圈的话，一个圆圈是低估值的价值股，另外一个圆圈是成长股，这两个圆圈中间重叠的部分，是估值相对合理、成长速度较快、盈利能力较强的公司。
“价值与成长中间重叠的部分，才是我们要去做的投资。”骆帅说。
表：骆帅管理基金一览
（数据来源：Wind，截至年6月20日）
从上表可以看出，在稳健先行的管理思路下，骆帅管理的基金在过去的市场年度中几乎都能跑赢沪深指数，实现业绩的稳步上行。
2、做足攀登准备，能力圈稳步拓展
就像《徒手攀岩》这部纪录片所展示的，10分钟的攀岩影像之前，是长达一个多小时的准备铺垫。
“跟职业攀登者一样，基金经理在做投资的时候，也需要大量的知识储备。”骆帅说。
在骆帅的书架上，有《长期投资》、《巴菲特致股东的信》等投资书籍，也有《禅与摩托车维修艺术》这样的哲学书籍工科书籍，除此以外，还有更多的你想不到的气象学、地质学、营养学、数学、物理学、动植物等各个领域的书，在骆帅的系统中，恨不得能成为一本《百科全书》。
“我们需要了解各个学科和领域的知识，融会贯通去总结它们内在的相同的规律，再应用到自己的投资领域里面来，这样的话才能够提高投资成功的一个概率，去减少失败的概率。”
知识储备，这是骆帅翻越“能力圈”这座山丘的第一道准备。
第二道准备，作为一位工科背景的基金经理，骆帅崇尚“优化”的理念。
落实到投资中，他会经常检视自己的投资组合，包括持仓股票的性价比是否合适？当前市场状态下有没有更高性价比的行业或者股票可以替换？
在南方优选成长年一季报中，我们也可以窥见骆帅在这个层面的一些思考。
面对春节前后风格迥异的市场，他是这么优化调整自己的组合的：
“在报告期内，本基金在保持均衡风格的同时，增加了顺周期板块（如化工、家居等）的配置，以反映行业景气度的边际变化；也增加了部分中小市值成长性公司的配置，这些公司的增速很快，但由于前两年大盘股风格的压制，估值并不很高，从而有更好的性价比。
……
我们密切